輸變電：雖然近幾年來電網(wǎng)投資總額基本平穩(wěn)，但變電站智能化建設(shè)的投入在整體投資結(jié)構(gòu)上保證了傳統(tǒng)電網(wǎng)二次設(shè)備業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。從2013年國網(wǎng)前三批集中招標(biāo)的數(shù)量來看，常規(guī)站和智能站保護(hù)類設(shè)備累計(jì)同比增速分別為14.43%和15.04%；變電站監(jiān)控類設(shè)備三批累計(jì)同比增速達(dá)到41.30%。我們看好具有穩(wěn)固市場地位，和較強(qiáng)保護(hù)和變電站監(jiān)控實(shí)力的行業(yè)龍頭企業(yè)。配電：發(fā)改委行政審批權(quán)下放后，預(yù)計(jì)各地方政府將迎來城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的新一波高潮，各地區(qū)尤其是二三線城市的城軌在未來5年內(nèi)有望進(jìn)入建設(shè)高峰期。地鐵領(lǐng)域市場進(jìn)入壁壘較高，推薦關(guān)注有能力進(jìn)入這一市場的上市公司。目前中西部地區(qū)大型配電設(shè)備企業(yè)數(shù)量明顯少于華北、華東、華南地區(qū)。未來升級改造需求將刺激區(qū)域外優(yōu)勢企業(yè)的市場爭奪。

　我們預(yù)計(jì)在中西部地區(qū)市場發(fā)展初期，國內(nèi)品牌由于價(jià)格、服務(wù)方面的優(yōu)勢將走在外企前面。電力電子：5月份全社會用電增速放緩，制造業(yè)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)。中國工控網(wǎng)預(yù)測2013年我國工業(yè)自動化產(chǎn)品市場規(guī)模約為1000~1100億，同比增長約為8%。這一增速也與PLC、中低壓變頻器設(shè)備外資品牌對國內(nèi)市場的預(yù)期不謀而合。受制于行業(yè)需求增速放緩，高低壓變頻器行業(yè)逐漸出現(xiàn)相互滲透。我們認(rèn)為高壓向低壓拓展，在產(chǎn)品盈利水平、市場渠道方面更具優(yōu)勢。在用電節(jié)能環(huán)節(jié)上，在能源供需不平衡加劇和環(huán)保壓力下，電力節(jié)能降耗成為實(shí)現(xiàn)我國能源結(jié)構(gòu)和電力能源結(jié)構(gòu)雙優(yōu)化的利器，合同能源管理及新節(jié)能設(shè)備公司在下游市場產(chǎn)業(yè)升級的背景下，近幾年市場需求將不斷增大。新能源：自國務(wù)院召開常務(wù)工作會議研究促進(jìn)光伏行業(yè)健康發(fā)展以來，市場都在期待分布式光伏補(bǔ)貼細(xì)則的正式出臺，各地方政府也在積極的準(zhǔn)備當(dāng)?shù)氐难a(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼細(xì)則的出臺將會啟動分布式光伏市場，將給配套企業(yè)帶來實(shí)質(zhì)性的利好。建議關(guān)注陽光電源調(diào)整過程中的機(jī)會。鋰電：鋰電池行業(yè)關(guān)注度一直較高，下半年將會迎來國家新能源汽車補(bǔ)貼政策出臺、Tesla北京開店等刺激因素，能從電動汽車銷量增長中受益較為明顯是電解液和人造石墨環(huán)節(jié)，建議重點(diǎn)關(guān)注。

　重點(diǎn)關(guān)注公司：國電南瑞、正泰電器、置信電氣、許繼電氣、思源電氣、中科電氣、海陸重工、特銳德、杉杉股份。

　上市公司調(diào)研及動態(tài)許繼電氣：6月18日，公司公布發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）。公司擬采取定向增發(fā)方式向許繼集團(tuán)發(fā)行股份，購買柔性輸電分公司業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債、許繼電源有限公司75%股權(quán)、許昌許繼軟件10%股權(quán)、上海許繼50%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金4.5億元，用于補(bǔ)充流動資金，股份發(fā)行價(jià)格為13.20元/股，數(shù)量約為14637.37萬股。

　風(fēng)險(xiǎn)提示：兩網(wǎng)公司電網(wǎng)投資下降風(fēng)險(xiǎn)；光伏貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。